Dezinwestycje funduszy private equity metodą IPO

Opis produktu

Prowadzenie działalności gospodarczej w warunkach niestabilnego i złożonego otoczenia skłania przedsiębiorstwa do podejmowania ustawicznych działań, mających na celu kreowanie przewag konkurencyjnych. Istotną przeszkodą w dynamicznym rozwoju wielu przedsiębiorstw są ograniczone zasoby finansowe, techniczne i ludzkie. Jedną z form przezwyciężania tych barier, dostępną dla innowacyjnych przedsiębiorstw charakteryzujących się dużym potencjałem wzrostu wartości rynkowej, jest pozyskanie do spółki inwestora w postaci funduszu private equity, oferującego wsparcie biznesowe i finansowe na wielu płaszczyznach funkcjonowania przedsiębiorstwa. Jednakże inwestycje funduszy private equity cechują się ograniczonym horyzontem inwestycyjnym, a newralgicznym etapem całego procesu inwestycyjnego jest dezinwestycja.

W monografii skoncentrowano się na kwestii zakończenia procesu inwestycyjnego funduszy private equity metodą pierwszej oferty publicznej w warunkach polskiego rynku kapitałowego. Przedstawione w publikacji treści są wynikiem obszernych analiz teoretyczno-empirycznych, umożliwiających rozpoznanie i ocenę działalności funduszy private equity w kontekście realizacji procesów dezinwestycji z wykorzystaniem Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Tym samym publikacja ta wzbogaca skromną wiedzę na temat aktywności funduszy private equity na krajowym rynku kapitałowym.

Przedstawione w książce teoretyczne i praktyczne aspekty realizacji procesu dezinwestycji mogą zainteresować zwłaszcza zarządzających funduszami private equity, właścicieli i menedżerów innowacyjnych przedsiębiorstw poszukujących nowych możliwości rozwoju, a także inwestorów giełdowych. Publikacja ta z powodzeniem może być wykorzystywana w kształceniu studentów ekonomii, finansów oraz zarządzania zainteresowanych tematyką finansów przedsiębiorstw tudzież rynku kapitałowego.

Komentarze

Spis treści

Wprowadzenie 9

Rozdział 1. Zarys funkcjonowania funduszy private equity 13
1.1. Pojęcie private equity i jego związek znaczeniowy z określeniem venture capital 13
1.2. Struktura rynku kapitału podwyższonego ryzyka i jego segmenty 19
1.3. Etapy rozwoju przedsiębiorstw wspieranych przez fundusze private equity 27
1.4. Korzyści i zagrożenia finansowania rozwoju przedsiębiorstw kapitałem podwyższonego ryzyka 33
1.5. Przebieg procesu inwestycyjnego funduszy private equity 37
1.5.1. Pozyskanie kapitału przez fundusze private equity 39
1.5.2. Inwestycje funduszy private equity w przedsiębiorstwa działające w Polsce 42

Rozdział 2. Dezinwestycja jako kluczowy etap procesu inwestycyjnego funduszy private equity 51
2.1. Pojęcie dezinwestycji i jej znaczenie dla funduszy kapitału podwyższonego ryzyka 51
2.2. Charakterystyka sposobów wyjścia z inwestycji funduszy private equity 56
2.2.1. Dezinwestycja poprzez wprowadzenie akcji spółki do publicznego obrotu i ich sprzedaż za pośrednictwem giełdy papierów wartościowych 56
2.2.2. Rynek fuzji i przejęć przedsiębiorstw jako miejsce realizacji procesów wyjścia z inwestycji funduszy private 64
2.2.3. Wyjście funduszu private equity z inwestycji w wyniku transakcji wykupu menedżerskiego i lewarowanego 71
2.2.4. Write-off i likwidacja spółki jako formy dezinwestycji 73
2.3. Rynkowe uwarunkowania procesów dezinwestycji funduszy private equity 74
2.4. Metody dezinwestycji funduszy private equity na rynku polskim 86

Rozdział 3. Determinanty architektury procesu dezinwestycji funduszy private equity 99
3.1. Główne nurty teoretyczne kształtowania procesu dezinwestycji funduszy private equity 99
3.1.1. Teoria agencji a dezinwestycje funduszy private equity 100
3.1.2. Asymetria informacji a wyjście z inwestycji 106
3.2. Wybór optymalnego momentu wyjścia z inwestycji funduszy private equity 109
3.3. Czynniki wpływające na wybór czasu wyjścia z inwestycji 112
3.4. Czynniki wpływające na wybór metody dezinwestycji 116
3.4.1. Zewnętrzne uwarunkowania wyboru metody dezinwestycji 118
3.4.2. Cechy specyficzne funduszu private equity a metoda dezinwestycji 120
3.4.3. Wpływ cech charakterystycznych spółek portfelowych funduszy private equity na wybór metody dezinwestycji 121
3.4.4. Relacja między funduszem private equity i spółką portfelową a wybór metody wyjścia z inwestycji 123
3.5. Kierunki realizacji strategii dezinwestycji funduszy private equity na krajowym publicznym rynku papierów wartościowych 124
3.5.1. Metodyka badań nad dynamiką i czasem trwania dezinwestycji funduszy private equity na GPW w Warszawie 124
3.5.2. Wyniki badań empirycznych 128
3.5.3. Stopień dezinwestycji funduszu private equity a emisja nowych akcji przez spółkę portfelową 135
3.5.4. Wyniki badań empirycznych nad stopniem dezinwestycji funduszu private equity a emisją nowych akcji przez spółkę portfelową 136
3.5.5. Wybrane przykłady dezinwestycji funduszy private equity realizowanych za pośrednictwem warszawskiej giełdy 140
3.5.5.1. Redukcja zaangażowania kapitałowego funduszu private equity w spółkę Travelplanet.pl SA 142
3.5.5.2. Redukcja zaangażowania kapitałowego funduszu private equity w spółkę Opoczno SA 150
3.5.5.3. Redukcja zaangażowania kapitałowego funduszu private equity w Grupę Kapitałową W. KRUK 157
3.5.5.4. Redukcja zaangażowania kapitałowego funduszu private equity w spółkę K2 Internet SA 161
3.5.5.5. Wnioski z analizy przypadków 165

Rozdział 4. Rynkowe efekty procesów dezinwestycji zrealizowanych metodą pierwszej oferty publicznej 167
4.1. Rentowność kapitału własnego spółek portfelowych funduszy private equity objętych procesami dezinwestycji na publicznym rynku papierów wartościowych 167
4.1.1. Podstawy metodyczne badań nad zmianami rentowności kapitału własnego spółek portfelowych funduszy private equity 168
4.1.2. Wyniki badań empirycznych nad rentownością kapitału własnego spółek portfelowych funduszy private equity 171
4.2. Koszty przeprowadzenia pierwszych ofert publicznych 179
4.2.1. Bezpośrednie koszty pierwszych ofert publicznych spółek portfelowych funduszy private equity 182
4.2.2. Pośrednie koszty pierwszych ofert publicznych spółek portfelowych funduszy private equity 188
4.2.2.1. Eksplikacja niedowartościowania pierwszych ofert publicznych w literaturze przedmiotu 188
4.2.2.2. Metodyka badań nad niedowartościowaniem akcji w pierwszym dniu notowań giełdowych spółek portfelowych funduszy private equity 196
4.2.2.3. Wyniki badań empirycznych nad niedowartościowaniem pierwszych ofert publicznych spółek portfelowych funduszy private equity 201
4.2.2.4. Alokacja kosztu niedowartościowania akcji w pierwszych ofertach publicznych spółek portfelowych funduszy private equity 211
4.2.2.5. Wyniki badań empirycznych nad alokacją kosztu niedowartościowania akcji w pierwszych ofertach publicznych spółek portfelowych funduszy private equity 216
4.3. Wyniki badań nad zmianami stóp zwrotu z pierwszych ofert publicznych spółek portfelowych funduszy private equity 218
4.3.1. Przewartościowanie pierwszych ofert publicznych w perspektywie średnio- i długoterminowej – wnioski z badań literaturowych 218
4.3.2. Przyjęte w badaniach empirycznych rozwiązania metodyczne 222
4.3.3. Wyniki badań empirycznych nad zmianami stóp zwrotu z pierwszych ofert publicznych spółek portfelowych funduszy private equity 225

Zakończenie 237
Bibliografia 241
Spis tabel 250
Spis schematów 254
Spis wykresów 255

Komentarze